第三集：期权定价核心

一、内在价值

立刻行权能赚到的真金白银

例如：现货价格（105775） - 行权价（105000）= 775 （内在价值）

现货价格（105775） - 行权价（106000）= -225 （内在价值为0）

二、外在价值

为“未来价格可能上涨的期望”所支付的“保险费”

105000 Call的总价3385 = 内在价值775 + 外在价值 2610

106000 Call的总价2855 = 内在价值0 + 外在价值 2855

三、实值期权 & 虚值期权

你想做稳健的、类似于持有现货的交易？应该更关注实值期权。

你想用最小的成本博取市场大波动？你的主战场就是虚值期权。

3.1 浅度虚值期权

浅虚值期权：通常指Delta绝对值在0.3到0.1之间的虚值期权

特征：它仍然与标的资产价格有较强的相关性。价格变动有一定跟随性，权利金成本适中。它既有一定的杠杆性，也保留了在趋势行情中变成实值的合理可能性。

实战意义：这是方向性交易的主力区域。买方可用来博取趋势，卖方（如卖出虚值期权）会认为这里有较好的风险收益比。

3.2 深度虚值期权

深度虚值期权：通常值Delta绝对值小于0.1的虚值期权。

特征：与标的资产价格相关性极弱，像一张“彩票”。权利金极其便宜，但归零的概率极高。需要资产价格发生非常巨大的波动才有可能盈利。

实战意义：主要是底成本博取“黑天鹅”事件或极端行情。对于卖方而言，卖出深度虚值期权看似“安全”，但一旦发生极端波动，讲面临“断头台”式的无线风险，风险收益比极差。

四、浅聊Delta

到期变实值的概率：一个期权的Delta值近似等于它到期时变成实值的概率。Delta 0.3意味着约30%的概率，而Delta 0.05则只有5%的概率，这是质的不同。

价格敏感性：Delta代表了期权价格对标的资产价格变化的敏感度。深度虚值期权（底Delta）对普通的价格波动几乎“无动于衷”