介绍

最好的交易形态：2B、头肩、直角三角形、形态突破缺口

安装

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然后打开浏览器：http://localhost:3000

道氏理论核心知识点

趋势线

一、趋势线、加速线的画法

原则：

1. 最少穿越两个高点或低点
2. 触点越多越有效，时间越长越有效

例如：

二、趋势线的角度

1. 传统趋势线画法有角度的说法，第一条趋势线大约是45°，第二条60°，第三条80°或者90°
2. 当前均是由计算机画线，放大/缩小时，角度会不准确，但是如果出现两条加速趋势线则可能出现反转（有可能是市场的最后的冲刺）

例如：

三、趋势线的毛刺、穿透、跌破、回抽

出现这种情况需要看k线组合 + 量 + 缺口

出现以下情况会出现趋势改变，由趋势变为形态（横盘，反转，中继）

1. k线组合需要出现2跟大阴线（超过5%），或者大阴线+十字星+大阴线
2. 放量跌
3. 产生缺口

如果没有出现这些情况，可忽略

四、趋势线的回抽

1. 强势回抽（大阳线 抢筹） => 趋势延续
2. 弱势回抽（缩量小阳线） => 等信号

• 如果触碰到趋势线又是两根大阴线，行情大概率反转
• 如果触碰到趋势线没有信号，行情有可能继续

3. 横向盘整 => 反转概率大

头肩形态

一、头肩底

ABCD四点

• A点：下跌过程中次低点
• B点：下点过程中最低点，低于A点
• C点：高于B点，高不高于A点无所谓
• D点：颈线突破点

成交量：

• A点的成交量是巨量，慢慢缩量到C，C到D点必须要放量突破
• A到B慢慢放量，B点是巨量，B到C缩量，C到D必须放量

如果配合一下几项，加分

1. 趋势线（下跌趋势线，出现头肩底，或者上涨趋势出现头肩顶）
2. 支撑压力（15分钟/1小时k线的头肩底/头肩顶，遇到日线的支撑压力）
3. 斐波那契位置
4. 顺大逆小

二、头肩顶

头肩顶类似

反转形态

大概率会反转，不是100%要反转

一、 头肩

详情请见上一章

二、倒三角形，喇叭状

倒三角型大概率突破下边缘会反转，可以密切关注，开空

三、 菱形，钻石型

菱形结构需要密切关注中轴线，跌破大概率会反转，当然如果突破，也有可能行情继续

四、 圆弧形 => 茶杯带柄

在圆弧之后，一般会有个小盘整（在A股不能超过10%，最好在5% ~ 6%），一旦盘整跌破，大概率反转

有些V型 + 小盘整，也属于圆弧型

五、 岛形反转

两个缺口几乎平行，上下边缘几乎在同一水平线

操作：

1. 岛形反转在底部：大胆买入
2. 岛形反转在顶部：卖出，或做空

中继形态

核心：波动率小

可以继续持有

如果波动率从大到小，比如从大箱体变成小箱体：

1. 如果突破可以做多
2. 跌破可平仓，尽量不要反向操作，如果要的话，可短线

一、直角三角形（概率很大）

上涨趋势中，若出现顶部一条直线，三角形形态，大概率会图片顶部直线后上涨，而且上涨幅度和震荡前一致

最终呈现N字对称

原理：同一个价位被测试了很多次，代表买盘很强

二、普通三角形

形态：高点不断降低，低点不断抬高

大概率图片上边缘继续形态，跌破下边缘有可能反转，也有可能回抽，不可做反向单

三、楔形

很窄的盘整，和普通三角形类似，但是要比普通三角形幅度窄，大概率中继

四、旗型

旗型一般比三角形震荡周期短

4.1 三角形旗型

4.2 小横盘旗型

五、窄幅震荡箱体

六、通道（窄 宽）

趋势 = 惯性 = 重复做的事 = 平衡

通道有3种走法

1. 加速，加速之后会变得不稳定
2. 震荡
3. 回调（可能性最小） 需要外部力量，比如：一些反转形态

交易秘籍：

1. 在通道内做高抛低吸
2. 回调做多
3. 海龟交易法：做突破

在A股

1. 如果上下震荡通道在20%以内，持有，后期大概率会加速，也可以做突破
2. 如果上下震荡通道在30%及以上，高抛低吸，千万不要多突破

缺口理论

适用于（集合竞价）：A股、美股、商品期货

不适合：外汇、加密货币

一、缺口形态

1.1 形态内的缺口：几乎没有意义

1.2 形态突破缺口：最重要

1.3 关键位置缺口：次重要

二、缺口回补

1. 当缺口回补到形态时，若出现交易量放大 或 k线组合（十字星、长下影线、大阳线）可以在做一笔。若跌回到形态中，需要止损

三、缺口类型

1. 突破缺口：第一个
2. 中继缺口：第二、第三个
3. 衰竭缺口（最危险的）：第四、第五个

支撑与压力测试

只是一个信号，需要看盘口

一、点位支撑/压力测试

1. 前期低点/高点 => 历史记忆、基本面估值（比如股票的PE等等）
2. 斐波那契反推点
3. 谐波点位反推
4. 缺口
5. 整数点位

二、成交量形成的支撑与压力

2.1 按时间

时间越近越有效

2.2 按价格

volume profile

按价格成交量分布，若遇到价格成交交换密集区，则会形成支撑与压力位

三、支撑压力互换

需要盘口支持

完成互换的条件，否则是一个假突破：

1. 突破
2. 回调确认成功

交易区间与盈亏比

交易区间 => 支撑与压力位

盈亏比 => 离下一个支撑压力距离

比较好的交易

如上图，经过长期盘整的股票，上方的压力在盘整期间已出清，上涨几乎没有压力

例如：加密货币突破新高之后

比较危险的交易

长期下跌的股票，只要反弹就有压力

当然如果股票被低估除外

市场结构改变

突破、逆转与持续结构

K线（1分钟，5分钟、1小时，日线）总是已下方类似的结构运行，所以应在 突破、逆转、持续的时候买入

威科夫交易法

威科夫交易法概述

威科夫是一套量价分析方法

通过盘口解读（tape reading）（成交明细） 总结量价背后的意图

盘口三要素

1. 挂单
2. 成交量
3. 其他

量价背后的意图

1. 供求：谁在买？
2. 吸筹区：哪个区间买？
3. 派发区：哪个区间卖？
4. 对手和其他机构成本
5. 支撑与压力（筹码互换）

威科夫三大法则

供求、因果、努力没有结果

理论

1. 识别：10多个概念学习
2. 跟随：跟着资金操作
3. 调整：主力进，你进，主力跑，你跑

供需

垂直需求柱

价格快速上涨，同时成交量也快速上涨

垂直供应中

价格快速下跌，同时成交量也快速下跌

量价配合的吸筹

1. 在震荡区间内，上涨出现放量，下跌缩量，代表上涨有机构大量买入，下跌只是散户在卖出
2. 在下跌反转成上涨时，出现放量的十字星或者小K线

强势出现

1. 形态中轴区或以上
2. 成交量放大
3. 可能出有多次

终极震仓（可有可无）

不是买点

1. 必须结合二次测试或双突破才能看出来
2. 突然深跌/急跌/破支撑
3. 跌破后不产生多跟阴线

跳跃小溪 -> 突破

1. 直接跳，不回头
2. 跳前反复盘整(缩量)
3. 跳前大阴洗盘(缩量)
4. 跳跃失败（巨量回区间）-> 止损
5. 跳后回撤(缩量)
6. 跳后回撤洗盘(缩量)
7. 跳后盘整失败(巨量) -> 很危险

初次供应

1. 初次供应会有巨量成家量 -> 不要卖出，更不要开空
2. 抢购高潮 -> 卖出

初次供应可能会有很多次

波浪理论与谐波理论

起源与发展

一、起源

波浪理论由拉尔夫·纳尔逊·艾略特（Ralph Nelson Elliott）于1930年代提出，认为市场价格的走势是以一定的波动规律运行的。这种规律可以分为推动浪（Impulse Waves） 和 调整浪（Corrective Waves） 两种。

研究了股指，在 1934年写了《自然的法则——波浪理论》

二、发展

罗伯特·普莱切特（Robert Prechter）是当代著名的市场分析师和经济学家，以其在艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory）上的研究和应用而闻名。他在1980年代通过对金融市场的预测一举成名，尤其是在1987年股市崩盘之前成功预判了市场下跌。

• 1979年大获成功 => 实盘冠军
• 1987年开始连续失败

著作：《市场行为的关键——艾略特波浪理论》

三、逻辑

黄金分割、斐波那契数字

四、缺点

自然法则 => 自然科学 => 群体金融（人性、恐惧、贪婪、报复、自私） => 个体

• 基本有用：股指期货，大的股票，大的庄股，加密货币的主流品种
• 失效的品种：小盘股（A 股里低于 20亿），加密货币小币种

标准与 5 浪上涨模型

一、5浪上涨模型

要求：

1. 2 浪不能回撤到 1 浪的起点 => 至少 1 个次低点
2. 在 1,2,3推动浪中，3 浪不能最短 => 可以短，但不能最短
3. 4 浪不能回撤跌破 1 浪的高点 => 支撑与压力

二、8浪模型

1. 艾略特把市场分为 5 浪上涨和 abc 三浪下跌
2. 小模型的 5 浪上涨又构成了大模型的上涨中的 1 浪或 3 浪，abc 构成了大模型中的 2 浪或 4 浪

实操：

1. 市场有时候并不会出现5浪模型
2. 有时候下跌时也有可能出现 5 浪

三、正推回调点（参考）

1. 关键斐波那契数字：0.382， 0.618
2. 江恩回撤，一般使用:1/3， 1/2， 2/3，对应的就是 0.33， 0.5， 0.66

1. 一般 2 浪回调的回比较深，一般会到 0.5,0。618, 0.66
2. 4浪由于趋势已形成，回调的比较浅，一般只会回调到 0.33,0.382
3. 进入回调区间之内后，应观察关键的 K 线走势

四、反推（参考）

1. 3 浪/5 浪的高点，可以使用 1 浪来做反推，一般在1.382, 1.618, 2, 3倍 的位置

五、波浪理论，道氏理论，威科夫配合

5.1 波浪理论与道氏理论支撑压力

1. 下跌遇到支撑（道氏理论）的情况
   • 若下跌的比较迅速，只有 1 浪，则支撑压力可能不奏效
   • 若下跌的过程中，abc 3 浪或者 5 浪已走完，则大概率支撑位奏效
2. 上涨过程中遇到压力位（道氏理论）的情况
   • 若上涨较快，只有 1 浪，则压力大概率被突破
   • 若上涨过程中，走完了 5 浪，则大概率压力位奏效

谐波理论

优点：适用于震荡行情，用于计算反转点位，特别适合外汇，加密货币

缺点：不适合趋势行情

注意：通过谐波计算的点位只是可能会反转，需要根据点位附近的 K 线形态，支撑压力位再次确认 如果没有反转可以观察下一个点位是否反转

一、重要的数字

• 0.382
• 0.5
• 0.618
• 0.786
• 1.27
• 1.618

使用（使用的是高度，不是距离）

1. 计算 BC
   • BC = AB * 0.382
   • BC = AB * 0.5
   • BC = AB * 0.618
   • BC = AB * 0.782
   • BC = AB * 1.27 (跌破)
   • BC = AB * 1.618 (跌破)
2. 计算 CD
   • AB = CD (对称)
   • AB * 0.618 = CD (收缩)
   • AB * 0.785 = CD (收缩)
   • AB * 1.27 = CD (延展)
   • AB * 1.618 = CD (延展)

二、Gartley 形态（可能反转）

上涨过程中，不跌破起点，同时 AB = CD 的位置，D 点是买点

下跌过程中，不突破起点，同时 AB = CD 的位置，D是做空点

Gartley形态通常标记为XABCD，包含五个关键点：X、A、B、C、D。以下是Gartley形态的基本构成和斐波那契比例：

1. XA段：初始的上升或下降趋势。
2. AB段：XA段的回调，通常在0.618水平，即AB回调XA的61.8%。
3. BC段：AB段的反弹或调整，回调幅度通常在0.382至0.886之间。
4. CD段：最重要的延伸段，是交易信号的确认。CD段为BC段的1.272或1.618倍延展。
5. D点：是理想的反转点，也是交易者的入场位置。D点应位于XA段的0.786斐波那契回调水平。

形态特征总结：

• AB = 0.618 XA
• BC = 0.382 - 0.886 AB
• CD = 1.272 - 1.618 BC
• AD = 0.786 XA

三、蝴蝶模型（逆市模型）

蝴蝶形态包含5个关键点：X、A、B、C、D，通常标记为XABCD。以下是形态的具体构成和斐波那契比率要求：

1. XA段：初始的上升或下降趋势。
2. AB段：XA段的回调，通常为XA段的 78.6% 回调。
3. BC段：AB段的反弹，回调幅度通常在 38.2%至88.6% 之间。
4. CD段：为关键的延伸段，通常是XA段的 1.27或1.618倍。
5. D点 ：是形态的终点，也是交易者的入场点。D点为潜在的反转区域（Potential Reversal Zone, PRZ）。

形态特征总结：

• AB = 0.786 XA
• BC = 0.382 - 0.886 AB
• CD = 1.618 BC
• AD = 1.27 或 1.618 XA

k线组合

关键K线

一、大阳线、大阴线

根据大阳线的形成（从小级别看，比如：15分钟K线看拉出来的日K大阳线）分为以下3种：

1. 45度角慢慢的大阳线，行情最稳定（回调买入：80% 的概率会继续走，因为不急，代表大量的机构刚开始吃货）

2. 若干次大涨拉出来的大阳线（看位置，50% 的概率，很多位置通过对敲的方式主力开始快速拉升）

3. 一次拉升的大阳线（70%，特别极端，要么行情天天涨停，要么是假的）

二、下影线、上影线

下影线的形成分为2中

1. 快速下跌，快速拉起（机构吸盘，有意识的操作，V转之后放巨量）
2. 缓慢下降，缓慢拉升（不确定，有可能是卖单衰竭，刚开始拉升的时候，成交量较小，拉伸过程中会放量）

K线组合

一、两阳、两阴组合

关键位置 + 两根中阳/大阳

一根只会引起恐慌，两根有可能发生趋势反转

1. 趋势突破，跌破，或者突破之后回踩的地方

   • A股中 5% 的意义更大，最好是 7%，8%，涨停
   • 股票指数中1.5% 意义已经很大了

2. 趋势进行中的两阳/两阴

二、刺透形态 => 红绿灯，盯住！！

行情有可能反转，可能出现头肩

解释：

1. 在下跌过程中一根大阴线之后，接着低开一根大阳线并穿过上跟大阴线的一半
2. 在上涨过程中一根大阳线之后，接着高开一根大阴线并穿过上跟大阳线的一半

三、吞没形态 => 反转

1. 下降过程中，一根大阳线吞没上一根阴线（小时间区间是一个 V 转，后面可能是头肩，需要继续观察），下图是3种吞没

2. 上升过程中，一根大阴线吞没上一根阳线，下图是3种吞没

四、孕线 => 特殊的吞没

开盘价比上一根低，收盘价比上一根高

1. 如果在下一根吞没上一根，80% 要反转(小级别是倒三角形反转)，下图是3种孕线

2. 如果上一根吞没下一根，则代表衰竭，60% 要反转，下图是3种孕线

五、启明星、黄昏之星 => 反转

启明星 （小形态： 头肩低）

黄昏之星（小形态： 头肩顶）

六、红小兵、黑小兵（三只乌鸦）=> 中继

中阳：在 A股中一般是4%或者5%

展开来看：小级别（比如 15 分钟）45 度的通道

1. 红小兵：上涨过程中3根连续的中阳K线，可以穿透，也可以不穿透
2. 黑小兵（三只乌鸦）：下跌过程中3根连续的中阴K线，可以穿透，也可以不穿透

七、强弱结合、量价完美

1. 下跌过程中反转

   • 下跌过程中，两根大阳线中间夹着几个小K线（小阳，小阴，十字星等）
   • 两根大阳线带有巨量，其他的小K线缩量

2. 上涨过程中中继

   • 上涨过程中，两根大阳线中间夹着几个小K线（小阳，小阴，十字星等）
   • 两根大阳线带有巨量，其他的小K线缩量

Al brooks

一、Al brooks适用范围（云聪观点）

1. 中美商品期货，中美股指期货，美股权重股
2. 不适合A股，A股里的小盘股，美股里小盘股等
3. 加密货币，外汇不确定是否适合

整个AL brooks的体系，都是反复在用多头买入，多头止损，空投买入，空头止损，多头空投观望几个维度来分析任何一个市场的多空力量对比

一、Al brooks交易体系术语

1.1 趋势K线(大阳线，大阴线)

K线收盘趋势性远离开盘，证明市场至少出现了一小段价格的运动，就是一根趋势K线。

1.2 非趋势K线

多空处于均衡状态，通常一方略占优，多空均无控制权，也就是十字星，上影，下影，孕线都无所谓。

1.3 过靶（Overshoot）—— 平衡被打破

市场越过重要的前期价位，比如：摆动高点或趋势线

1.4 高潮走势（Climax）

幅度过大和速度过快，现在已经反转进行区间震荡或反向趋势的价格行为。大部分高潮运动最终都会造成趋势线过靶和行情反转。

1.5 暂停K线（Pause Bar）

没有延续原来的趋势的K线。上升趋势中，一根暂停K线的高点处于或者低于钱一根K线的高点。

或者当前一根K线为强多头趋势K线，它只是一根很小的K线，高点近比高一根K线高出一个最小报价单位。

暂停K线，是价格在当下暂停，并不是表示这里就有反弹

1.6 买入真空（Vacuum）

强势空头认为价格马上会走高，所以按兵不动观察，直到价格到达上方某个具有吸附力的价位再开始做空。其结果就会造成一段真空，使得市场以1根或者多根多头趋势K线迅速涨至吸附价位。一旦到到之后，强势空头开始大量卖出，市场由升转跌。

1.7 卖出真空（Vacuum）

强势多头认为价格马上会下跌，所以按兵不动观察，直到价格跌到某个具有吸附力的价位再开始做多。其结果就会造成一段真空，使得市场以1根或者多根多头趋势K线迅速跌至吸附价位。一旦到达之后，强势空头开始大量买进，市场由升转跌。

1.8 三连推（Three Push）

3个摆动高点，通常一个比一个更高

3个摆动低点，通常一个比一个更低，楔形的变体

1.9 均线缺口K线（Moving Average Gap）

没有碰到均线的K线，K线与均线之间的空间就是缺口。强趋势行情第一次回调，如果产生均线缺口K线，接下来通常会测试趋势极端价位。举例：现在有一轮强势的上升趋势，然后出现回调，并最终有一根K线高点低于均线位置，通常是一个做多建仓形态，价格可能会测试趋势前高。

1.10 铁丝网（Barbwire）

由3根或以上的K线组成的交易区间，这些K线大致重叠，其中有一根或以上是十字星。这是一种窄幅盘整区间，包含很长的影线，以及通常相对较长的实体K线。（盘整区间，缠论中枢之类）

1.11 微型测量跳空（Micro Measuring Gap）

当在强势突破K线前后的两根K线没有相互重叠，这是一个强有力的征兆，而且常常引出一波可测量的波动行情。缺口的中间位置，就是微型测量跳空口。

1.12 双顶牛旗（Double Bottom Bull Flag）

上升途中牛旗出现两次快速下跌至大约同一价位的运动，然后恢复升势。

（中继）

1.13 双顶熊旗（Double Top Bear Flag）

下降途中熊旗出现两次快速上升，至大约同一价位的运动，然后恢复跌势。

1.14 交易区间（Trading Range）

最低要求是1根K线的波动区间与前一根K线基本重叠，它是一种横向运动，表示无论多头还是空头都不掌握控制权。

核心交易系统

核心交易系统

一、工具

1.1 道氏理论

1. 支撑压力
2. 形态
3. 缺口
4. 成交量密集区
5. 逆转、突破、持续

1.2 威科夫

从二次测试到跌破冰线灯10多个点

1.3 波浪、谐波

1. 0.618、0.5、0.33等
2. 正推、反推

1.4 K线信号、盘口

大阳、大阴、上下影及7种组合

二、性格

2.1 急性子

• 更适合道氏理论（趋势、强势出现）
• 交易类型：做短线（1分钟，5分钟，15分钟）、日内
• 交易品种：美股、加密货币、期货、A股（资金量比较大，做T）

2.2 慢性子

研究基本面，使用威科夫理论

三、交易品种

3.1 股票（技术分析、基本面、板块、抄点热点）

• 道氏理论
• 威科夫（最好用）
• 波浪（用处不大）
• k线信号

3.2 商品期货（技术分析、基本面、供求）

• 道氏理论
• 威科夫（没那么好用）
• 波浪（用处不大）
• k线信号
• 盘口

3.3 股指（技术分析最有用）

• 道氏理论
• 威科夫（没那么好用）
• 波浪（用处很好用）
• k线信号
• 盘口

3.4 外汇、加密

• 道氏理论
• 威科夫（作用比较小）
• 波浪（用处很好用）
• k线信号

盈亏比、胜率

盈亏比比胜率重要

一、盈亏比

1.1 如何提高盈亏比

1. 离量能密集区的远近
2. 量能大小（比如：突破的时候，成交量越大，拉升的空间越大，盈亏比可能更大）
3. 吸筹时间(吸筹时间/盘整时间越长，未来拉升的空间越大)
4. 波浪初期（一浪的最好，价格已经烦了好几倍了，最差）

级别、节奏(周期)

一、级别

1. 时间周期k线：1分钟、5分钟、15分钟、30分钟、1小时、日K线
2. 开仓、止损点要同一个周期，比如：日线寻找的买点，只算也应设置在日线找的止损点

二、节奏（周期）

1. 如果错误了形态，不要操作，耐心等待
2. 节奏错了，很容易亏损

买点、卖点、止盈点、止损点

一、买点

13个买点

二、卖点

1. 压力位
2. 双跌破
3. 巨量
4. 移动止盈（最合适）
5. 固定比例
6. 分批 -> 比如：压力位卖30%，双跌破再卖30%，其他移动止盈

三、止损

1. 大阳、大阴、上下影线底部
2. 定量

四、加仓 -> 高手才需要加仓

1. 必须大幅盈利
2. 加仓完与风险无关

十三个买点

一、底部结构反转买点

1.1 2B结构

1. 5浪走完
2. 4浪走个形态，比如：震荡区间、三角形
3. 大阴线跌破，然后立马大阳线拉起来（目的：抢筹、猎杀止损）

90%的概率短线赚钱

1.2 底部头肩的右肩 -> 试错买点

1. 可能是底部头肩的右肩
2. 底部到颈线的50%处
3. 结合趋势位置，关键的支撑压力位，成功率更高

1.3 二次测试

1. 更高的低点
2. 大阳线
3. 关键的支撑压力位，或者明确的K线（大阳线、长下影、反包）

单纯的二次测试概率比较小，一定要加上支撑压力或明确的K线

最主要的观点

1. 不断突破的行情，不要做空，至少需要二次测试
2. 不断跌破的行情，不要着急做多，最少也要二次测试

1.4 强势出现

1. 底部盘整形态（箱体盘整，圆弧底），中轴之上出现巨量K线
2. 第一次可能会失败，可能需要2到3次才会成功
3. 止损很重要

参考：强势出现

二、中继买点

2.1 趋势线 + 量能积累突破(双突破)

2.2 趋势线 + 点位突破(双突破)

关键点位（长期支撑压力点位）

2.3 趋势线 + 形态突破(双突破)

1. 趋势线突破
2. 底部形态（箱体、三角形、菱形）突破

2.4 大形态突破（一定要做）

1. 长期的累积，突然突破
2. 突破是买入，回调时也可以买入，N字买点

2.5 突破后回调 + 站稳

1. 茶杯带柄

• 突破，然后回调，回调之后继续突破
• 大区间变小区间

2. 老鸭头

• 突破，形成第一个高点，回调
• 回调之后（在趋势线之上）再次上涨，形成鸭头

2.6 突破后N字上涨

1. 突破，回调，再次上涨
2. 再次突破上次高点形成N字，也是一个买点

三、共振、大周期回调买点

3.1 回调（0.382、0.5、0.618）

结合K线信号

3.2 弹簧

箱体底部出现以下3种K线 -> 箱体底部处理

1. 长下影
2. 十字星
3. 大阳线

3.3 共振 -> 最后的买点（之后应该考虑卖出）

短线（15分钟，1小时，日线）的二次突破与长线（1小时，日线，周线）的突破在同一时间点，则称为共振

1. 底部的突破可能是15分钟、1H、日线级别的
2. 等到上涨回调之后，再次突破与日线或者周线的突破形成共振

量比选股

一、A 股

1. 查看板块的走势，成交量
2. 同花顺 -> 选股 -> 龙虎榜 -> 机构参与 -> 选择机构净买入 同事按照机构净买入排行
3. 同花顺 -> 选股 -> 龙虎榜 -> 全部上榜 -> 选择净买入 同时按照净买入排行
4. 查看龙虎豹上榜次数，最近多次最好

1.1 完美的票

1. 资金流，龙虎榜
2. 量比
3. 形态 量价
4. K 线组合
5. 热点，炒点 F10 侦探找找逻辑
6. 财务数据

1.2 云聪A股模式化选股流程

1. 板块与热点确认流程(同花顺看机构，韭研公社研究炒点，炒股软件)

• 板块的形态量价符合 13个买点，热点炒点同时交叉
• 重大政策，技术创新，重大事件，价格变动，行业周期，资产重组，业绩大增（革命，新颖，朦胧，有想象空间）

2. 确定一定阶段的主线，尽量只在主线里找机会

• 主线的炒作逻辑是什么？相关逻辑还有哪些公司
• 对相关公司进行深入分析，龙头情绪、形态、量价、资金流

3. 技术形态确认流程：

• K 线组合是否符合标准开仓模式？量价结构，资金流是否完美？（反包，阳包阴，阴包巨量上影线，两阳夹缩量小阴线等）
• K 线组合的波动率是否较小？最好位于两根大阳线之内，控盘明显
• 是否处于日 K 线大形态（箱体、三角形）的强势出现，或者突破位置？
• 价格是否是底部启动或者吸筹区价格的 2 倍？3倍位置？或重要压力位？

1.3 云聪盘后用龙虎榜模式选股

1. 龙虎榜，按照净买入排序

二、美股

1. 由于有些个股成交量比较小，导致直接使用量比指标失真

2.1 云聪量比选股策略

1. 市值大于 10亿美元
2. 量比大于 1.5
3. 每日成交额大于 1 亿美元

2.2 云聪盘前选股

1. 盘前涨 2%
2. 流通市值大于 10亿美元
3. 量比大约等于 1
4. 日成交额大于 1 亿美元
5. 找形态突破（缺口突破最好）的个股

日内交易

单腿末日期权稳定盈利教程

一、股票、ETF、期货、期权差别

1. 股票：正常情况下不带杠杆，当天涨1%，就赚1%
2. ETF：几十只股票的按比例统一打包购买后的组合
   • 举个例子：你看好汽车行业，但往往你买的汽车股不涨，但其他股涨飞起，为了避免这种遗憾，你直接可以买汽车ETF，里面就相当于买了这个行业里精选的股票打包组合。
   • QQQ： 就是100只纳斯达克成分股，按比例的ETF
3. 期货：保证金制度，1万当10万用，涨1%相当于涨10%，一般10倍杠杆，有的券商日内交易可以有几十倍杠杆
4. 期权：以小博大的最佳工具
   • 风险可控，收益巨大，自带止损，多种组合

1.1 期权与期货做日内交易最核心的差别

1. 单腿时，期货一旦情绪失控，不止损，可能会亏光全部保证金，而期权则最多亏光你的权利金，不会影响到账户其他资本
2. 期权可以用多种对冲组合，进一步控制风险

总结： 从短线日内或者1,2天的行情来说，QQQ期权风险可控，盈亏比特别合理，是最完美的日内短线稳定盈利标的

二、什么是期权？什么叫单腿末日期权？

2.1 期权

（其他地区翻译为选择权），最容易理解的就是买房子时所付的押金（保证金）

要点： 不需要学习高深的数学图表，我们只需要理解三个概念，到底是什么意思：权利金、行权日、行权价

而做单腿末日期权，你甚至都不需要懂，也不需要选

2.2 末日单腿期权

2.2.1. 末日

表示当天行权，所以必须在当天收盘前平仓，不然你的期权会归零无效。

2.2.2 单腿

每次只做一个方向，而不是一个对冲组合

只要记住：

1. 除非你很有把握后面几天的方向，不然永远只选当天到期。（行权日固定）
2. 只选离当下价格最近的上下一档（行权价固定）
3. 根据你可以接受的亏损，选择权利金大小

核心一句话：把它当成带杠杆的指数来做就好了

三、 2023年8月24日实盘展示小总结

操作

1. 必须要有两台电脑或者至少一台电脑一部手机，一个用于看QQQ 1分钟K线图，一个用于下单
2. 提前做好交易计划，比如8月24日跳空大涨，那么我们交易计划是到了373.9开始空，也就是BUY PUT，然后再看多，也就是BUY CALL
3. 如果错误，第一时间止损卖出，正确，则持有到目标位

实盘要点

1. 买入用市价单
2. 卖出可以使用限价单
3. 买完一定要看一下，CALL，PUT两个字母是否正确
4. 一旦发现买错了，第一时间平仓，不要犹豫，比如你的BUY变成了SELL，再第一时间买回来

一、交易计划

1.1 交易计划制定步骤

1. 定方向：做多，做空，还是多空都做
2. 定大小区间：大区间就拿久一点，小区间久赚了就跑
3. 定交易区间：支撑压力，斐波那契，量能累积
4. 定关键时间：最重要的两个时间点
   • 10:40 到 11:20
   • 14:00 到 14:30
5. 定止盈目标位

1.2 关键区间 + 关键时间 + 关键信号！

1.2.1 关键信号：

1. 统计学规律
2. 盘口
3. K线组合（大阳、大阴、孕线、长上影线、长下影线）
4. 云聪13买点

1.3 如何设置止损与移动止盈？

1. 止损必须固定
   • 1跟或者2跟大阴线必须走
2. 止盈有多种，移动止盈最好
   • 斐波那契，压力位，点位到了直接止盈
   • 双跌破止盈，移动止盈
3. 止盈止损不是目的，结束后马上设限价买入！！！
   • 不能为了止盈而止盈，为了止损而止损
   • 止盈止损的目的是为了再买回来！

二、数据统计

2.1 QQQ日内数据分析及应用

课程学习：期货高手何俊：期货日内短线交易之感悟 在复旦大学的演讲

1. 日内最高点到最低点，0.45% ～ 1.45%之间，也就是我们的盈利空间，1.65%以上就可以做反转了，0.85%是中间值，0.85%可以做为第一止盈位
2. 从开盘价到最高价计算，超过1.4%做反转，0.8%是正常值
3. 从开盘价到最低价计算，超过-1.4%做反转，-0.8%是正常值

2.2 V转反转统计

2016年6月到2023年8月，6年时间规律统计：（云聪交易分析）

1. 当日的V形反转，共计有171天，占1500个交易日的11.4%
2. V转主要由以下几种经典结构：
   • 上涨趋势 + 上涨缺口回补（当日或前日） + 急跌到前支撑位
   • 上涨趋势 + （首日）急跌到前支撑位（点位，量能累积，斐波那契）
   • 长期下跌 + 衰竭缺口 + 日线大级别支撑

2.3 A形反转统计

2016年6月到2023年8月，6年时间规律统计：（云聪交易分析）

1. 当日的A形反转，共计有71天，占1500个交易日的4.7%
2. A转主要由以下几种经典结构：
   • 下跌趋势 + 下跌缺口回补（当日或者前日） + 急涨到前压力位
   • 下跌趋势 + （首次）急涨到前支撑位（点位，量能累积，斐波那契）
   • 长期上涨 + 衰竭缺口 + 日线大级别压力或者市场衰竭点

其他交易系统

双均线交易系统

双均线交易系统视频教程

一、什么叫双均线

20,60,120的MA和EMA均线组成双均线

二、什么叫均线密集

肉眼可见所有的均线缠绕在一起，就是均线密集

三、开仓

1. 均线密集开仓
2. 突破均线密集之后回踩20均线开仓

四、平仓

1. 上一个均线密集平仓
2. 水平压力位平仓

五、止损

跌破均线密集止损或跌破20均线止损

六、仓位大小

每次使用十分之一的仓位作为保证金，例如账户里有100美元，每次开仓使用10美元

七、交易计划

每次开仓都要有对应的交易计划，盈亏比应大于3:1

期权学习

美投君期权教程

美投君期权教程

一、入手期权的思路

1.1 第一步：选择正股

1. 选择熟悉的股票
2. 选择交易量大的股票

1.2 第二步：选择期权策略

1.2.1 隐含波动率（IV）：Implied Volatility

• IV越高，Option价格越高，更适合卖期权
• IV越低，Option价格越低，更适合买期权

1.2.2 历史波动率（HV）：Historical Volatility

• 当IV高于HV，更适合卖
• 当IV低于HV，更适合买

1.3 第三步：选择行权价

1.4 第四步：选择到期日

时间价值（Time Value）

时间越长，到期日越远，价值越大，Option价格越贵

内在价值（Intrinsic Value）

当前价值 - 行权价值

旁白君

比特币，美股期权入门

一、隐含波动率（IV）

• 隐含波动率上升，期权变贵

• 隐含暴动率下降，期权便宜

• 近期期权隐含波动率上升变化大

• 远期期权变化没那么大

二、Delta

Delta代表价格波动对于期权的价格影响

Delta的范围

1. 0 ～ 1 多头，股价涨，期权涨
2. -1 ～ 0 空头，股价涨，期权跌
3. 等于0 ，中心，股价涨跌不影响期权价格

多头期权（call）

• 0.5 是一个平值期权
• 0.5 ～ 1 是实值期权
• 0 ~ 0.5 是虚值期权

空头期权（put）

• -0.5 是平值期权
• -1 ～ -0.5 实值期权
• -0.5 ～ 0 虚值期权

三、Gamma

是Delta增加的加速度

四、Vega

Vega是用来衡量标的资产价格波动率变动时，期权价格的变化幅度

相同行权价行权日额期权（call和put）的Vega是相等的

五、Theta

Theta代表的期权每天因时间流逝而损失的价值

隐含波动率（IV），theta越大

BTC期权实战之路

BTC期权实战之路

第一集：什么是期权，相比合约现货优势在哪里？

一、期权定义

1.1 期权买方

1. 只有权利，没有义务
2. 最大的损失 = 权利金

1.2 期权卖方

1. 有义务，收取权利金
2. 最大的收益 = 权利金，最大的损失 = 无限

1.3 时间

期权买方为了获取“非线性杠杆“和“亏损有限“这两大特权，所支付的一个“入场费“。

作为买方，你的最大亏损就是付出的权利金，但潜在收益却可以很高，这就是一种非对称的优势。而你支付的权利金里，很大一部分就是时间价值。

作为卖方，他们的角色恰恰相反。卖方就像是“时间保险公司“，他们赚取的，正是买方支付的这笔“时间保费“。在震荡行情里，很多专业的交易者会采用中性的卖方策略。他们并不在意价格的涨跌方向，而是通过精妙的对冲，把方向性的风险抵消掉，核心目标就是安稳的赚取时间一天天流逝带来的价值衰减。对他们来说，时间就是朋友。

1.4 波动率

波动率，它在期权时间里，可以看作是市场的“情绪温度计“。波动率升高，代表市场预期未来价格会大起大落，不确定性增加；波动率降低，则意味着市场趋于平静，大家觉得后市会比较平稳。

二、现货合约期权的不同点

现货交易：第一维度，赚钱靠上涨

合约交易：第二维度，可做多，可做空

期权交易：多维度，做多，做空，震荡

期权是给你多了“选择和主动权“，而不是只能被动跟着行情走

三、期权工具优点

3.1 方向性交易

可以做多（买call）也可以做空（买put）

3.2 杠杆灵活，几倍 ～ 百倍

买方不会爆仓

3.3 收益不同

非线性收入，方向做对收益呈几何级增长

3.4 技术上更有优势

如果对技术上有空间、时间的判断（在什么时间点预计达到什么位置），期权将成为一个超级的武器

3.5 维度不同

不仅可以交易涨跌，还可以交易时间和波动率

3.6 策略的多样性

无论温和上涨，暴涨暴跌，上下震荡都有对应的策略。

前提是需要先判断未来大概率是什么走势

第二集：U本期“赚钱“ vs 币本位“赚币“

一、期权的结算方式

建议：先从U本位开始。先学会“赚钱（U）”，再考虑“赚币（BTC）”

1.1 用USDT/USDC当本金，赚的也是USDT/USDC

优点：

1. 盈亏直观，计算简单：适合新手和短线交易者
2. 保证金价值稳定：风险计算非常可控
3. 风险隔离：不需要担心保证金（本金）贬值
4. 适合熊市/做空

缺点：

1. 错失“本金“升值（踏空）：在大牛市中，这是一个明显缺点。享受不到上涨红利。
2. 稳定币风险：需要承担稳定币本身的脱钩风险（概率很小）。

1.2 用BTC/ETH当本金，赚的也是BTC/ETH

优点：

1. “囤币党“的最爱：目标是“Stacking Sats“（囤积聪）或ETH。用币做本金，赚回来的也是币。
2. 牛市的“戴维斯双击”：在牛市中，买看涨期权。赚到的币（利润）在升值作为保证金的币（本金）也同时在升值。美元价值增长会非常快。
3. 适合矿工/长期持有者：矿工挖出BTC，可以直接用BTC做保证金买看跌齐全来对冲风险，不需要先换成U。

缺点：

1. 盈亏计算反直觉：这是最大的缺点。可能“赚了币，但亏了钱”。做空BTC，赚了 0.1 BTC，但BTC价格腰斩，总资产的美元价值反而是亏的。
2. 保证金价值剧烈波动：这是非常危险的。如果作为卖方BTC价格暴跌，作为保证金的1 BTC本身就是在贬值，这会导致你的“保证金率”迅速下降，极易加速爆仓。
3. 熊市的“戴维斯双杀”：在熊市中，如果做多（买call），期权在亏币，你的保证金（本金）的美元价值也在缩水。

二、如何选择交易所

币本位：Deribit，OKX

U本位：Binance，Bybit

2.1 Deribit（最推荐）

最专业，市场占有率最大的交易所，流动性最好

2.2 OKX（CEX中最推荐）

1. 中心化交易所，偏向机构
2. 有一定的资金要求，要求账户资金大于1万美元才能开通期权，流动性尚可，使用上能够最接近专业的体验

2.3 binance

1. 全球最大的加密交易所
2. 侧重于为用户提供便利的防御性和探索空间

2.4 bybit

1. 全球第二大加密交易所
2. 在期权交易上以平衡性和创新著称，适合追求高效、低门槛体验的用户，如果刚接触期权bybit是较好的选择。

三、欧式期权与美式期权的不同

1. 欧式期权只能在到期日进行行权
2. 美式期权随时都能行权

加密市场基本都采用欧式期权，美式期权常见于美股期权

虽然到期日才能行权，但是不影响期权随时平仓，绝大部分交易者都不会拿到行权日

第三集：期权定价核心

一、内在价值

立刻行权能赚到的真金白银

例如：现货价格（105775） - 行权价（105000）= 775 （内在价值）

现货价格（105775） - 行权价（106000）= -225 （内在价值为0）

二、外在价值

为“未来价格可能上涨的期望”所支付的“保险费”

105000 Call的总价3385 = 内在价值775 + 外在价值 2610

106000 Call的总价2855 = 内在价值0 + 外在价值 2855

三、实值期权 & 虚值期权

你想做稳健的、类似于持有现货的交易？应该更关注实值期权。

你想用最小的成本博取市场大波动？你的主战场就是虚值期权。

3.1 浅度虚值期权

浅虚值期权：通常指Delta绝对值在0.3到0.1之间的虚值期权

特征：它仍然与标的资产价格有较强的相关性。价格变动有一定跟随性，权利金成本适中。它既有一定的杠杆性，也保留了在趋势行情中变成实值的合理可能性。

实战意义：这是方向性交易的主力区域。买方可用来博取趋势，卖方（如卖出虚值期权）会认为这里有较好的风险收益比。

3.2 深度虚值期权

深度虚值期权：通常值Delta绝对值小于0.1的虚值期权。

特征：与标的资产价格相关性极弱，像一张“彩票”。权利金极其便宜，但归零的概率极高。需要资产价格发生非常巨大的波动才有可能盈利。

实战意义：主要是底成本博取“黑天鹅”事件或极端行情。对于卖方而言，卖出深度虚值期权看似“安全”，但一旦发生极端波动，讲面临“断头台”式的无线风险，风险收益比极差。

四、浅聊Delta

到期变实值的概率：一个期权的Delta值近似等于它到期时变成实值的概率。Delta 0.3意味着约30%的概率，而Delta 0.05则只有5%的概率，这是质的不同。

价格敏感性：Delta代表了期权价格对标的资产价格变化的敏感度。深度虚值期权（底Delta）对普通的价格波动几乎“无动于衷”

第四集：IV

隐含波动率（IV）的高低，是市场所有参与者通过真金白银的期权交易，所共同形成的一个关于未来价格波动性的“集体共识”或“投票”结果

一、隐含波动率（IV）的本质

本质上就是市场通过交易价格，对未来不确定性所达成的一种集体预期和定价。

交易中最可怕的是“未知”

IV是中性的，与涨跌无关

BTC Volatility Index(DVOL) 可以观察BTC的波动率指数

总结：

1. IV上升，几乎总是和“不确定性”或“恐惧”挂钩的，当有重大风险事件即将来临（比如重要的经济数据发布、美联储议息会议、或者地缘政治紧张局势升级），市场参与者因为无法预测结果，担心资产价格会剧烈波动，就会争先恐后的去买期权来为自己“上保险”。这种蜂拥而至的购买需求，会直接推高期权的价格，从而拉高了隐含波动率IV。简言之，越不稳定，越恐慌，IV就越可能走高。
2. IV下降，则往往与“确定性”和“平静”相伴。当重大事件平稳落地，结果符合预期甚至比预期更好，市场的不确定性烟消云散，大家紧张的神经放松下来。这时候，为防范风险而购买期权的需求就会大幅减少，期权的“保险费”自然就降下来了，IV也随之走低。市场进入一段风平浪静、趋势明朗的时期，IV通常会保持在相对较低的水平。

二、IV估值罗盘 判断高低

2.1 历史波动率（HV）与隐含波动率（IV）

1. 从时间上讲：HV代表过去，IV代表未来
2. 从驱动因素来讲：HV基于历史的数据，IV根据未来的市场贡献，情绪，时事风险等
3. 从动态性来讲：HV相比于IV相对滞后，IV是时时变化的，对任何消息都比较敏感，有点风吹草动就会有些许的变化

HV/IV:相互关系

1. IV > HV：这代表着一个核心的市场预期：期权市场正在押注，未来的实际波动会变得比过去已经发生的波动更加剧烈
2. IV < HV：这信号表明市场反而觉得：“最坏的时候已经过去，好日子要来了！”，市场预期未来会比刚刚经历的动荡时期更加风平浪静。这时，期权价格变得非常便宜，因为没人觉得需要买保险了。

2.2 波动率风险溢价（Volatility Risk Premium 简称VRP）

VRP = 预期（IV） - 现实（HV）

本质：风险厌恶者支付的“恐慌费”

隐含波动率IV，在大多数时间里，会系统性的高于事后实现的历史波动率HV。

VRP可以在greeks.live上观看（https://www.greeks.live/deribit/tools/datalab/BTC） 波动率风险溢价报表

VRP对希腊字母的影响

1. Vega暴露：IV变动直接影响期权价格（Vega > 0）。当IV与HV偏离时，Vega风险需结合跨期波动率均值回归特性管理
2. Gamma与Theta权衡：搞IV环境下，Gamma对价格跳跃敏感度上升，但Theta衰减（时间价值损耗）加速，需精细平衡。

三、IV导航地图 预测价格范围

IV能够直接帮你计算出市场“预期”标的资产在未来一段时间内，最可能运行在哪个价格区间里。

预期价格区间 ≈ 当前价格 * (1 ± IV * √(天数/365))

四、波动率偏斜 洞悉大资金逻辑

平静的市场，相同行权价的call和put的IV应该是临近的。当这两个IV出现大幅偏离，形成了波动率倾斜。它精准的量化了市场对两个方向的恐惧差异。

1. 如果PUT期权的IV显著高于CALL期权，我们称之为“左偏”或者“负偏斜” —— 市场更害怕下跌
2. 如果看涨期权的IV更高，就是“右偏”或者“正偏斜” —— 市场更害怕暴涨带来的风险。

斜率：倾斜的真正含义

1. 平缓 = 常态
2. 陡峭 = “拉紧的弓弦” = 强烈共识恐惧

数据可以在greens.live(https://www.greeks.live/deribit/tools/datalab/BTC) 上观看，25Δ Skew 报表中的RR

五、IV交易原则

核心原则

1. 高IV：卖方“朋友”，买方“敌人”
2. 低IV：买方“机会”，卖方“鸡肋”

5.1 买方原则

1. 高IV = 期权价格昂贵
2. 买方获胜难度加大：需要方向对 + 波动大
3. 核心结论：高IV环境下，买方劣势明显

5.2 卖方原则

1. 高IV = 保费丰厚
2. 卖方优势：赚取时间价值（Theta衰减）
3. 核心赌注：波动率下降（恐慌平复）

六、波动率回归：均值回归与时机把握

1. IV的均值回归特性，为交易者提供了一个概率优势框架。
2. 它告诉你，在市场极度恐慌时（IV极高）扮演保险公司，在市场极度自满时（IV极低）购买廉价保险，长期来看是具备统计优势的策略。

七、终章 综合运用IV掌控交易

1. 散户和大户，作为“消费者”，用他们的恐惧与贪婪，奏响了需求的旋律。他们是市场情绪的源泉，是推动IV起伏的最初动力。
2. 做市商，作为“定价者”，用精密的模型和风险管控，为这份情绪标上价格。他们是市场的稳定器，既从波动中获利，又抑制着波动的极端化。

八、加餐 如何判断IV属于高估还是低谷

BTC:

DVOL波动率接口

示例：

https://www.deribit.com/api/v2/public/get_volatility_index_data?currency=BTC&end_timestamp=1768139262000&resolution=1D&start_timestamp=1760172459000

8.1 历史分布统计图

统计过去2年内DVOL的历史分布统计图

可以按照每格5,或者每格10,统计百分比的柱状图

同时统计每格未来7天下跌的概率

8.2 百分位

90天百分位（DVOL）= 90天内低于当前波动率的天数/90 * 100%

可以通过90天百分比判断是否在高位，数值越大，则越处在高位

IV暴涨是领先于价格的波动的。原因：流动性枯竭，还有期权做市商撤单的信号。

8.3 BTC历史波动率区间

隐含波动率（IV）水平与市场状态对照表

交易提示：当IV低于40%时，期权极其便宜，适合作为“彩票”买入（Long Gamma）；当IV高于80%时，期权溢价极高，卖方策略（Short Vega）胜率提升，但需警惕黑天鹅风险。

第五集：别被Delta骗了

5.1 核心定义：速率

本质：当标的价格上升1个单位，你手中的【内在价值 + 外在价值】组合，会跟着动多少个单位？

delta = 涨跌敏感度

风险敞口：期权数量是没有意义的，有异议的是你所有期权的总的delta

总Delta ≈ 多/空多少标的

局部有效：仅在当前价格附近准确

动态变化：价格大动，Delte必变（由Gamma控制）

Delta是“瞬间的快照”，而非“永恒的直线”

比如：你有1张0.3个BTC delta为0.5的call，2张0.1个BTC delta为0.2的call

总的delta = 1 * 0.3 * 0.5 + 2 * 0.1 * 0.2 = 0.19

相当于做多了0.19 个BTC

5.2 深度解析：概率

call的Delta ≈ 概率

不是绝对的真理，只能当作一个在某些条件下还算有点用的直觉

成立的条件，（模型世界里成立，但是在现实世界中有很多变量）

1. 风险中性，但不是真实频率
2. 理想化假设，不跳空，波动率恒定，可以连续的对冲

三大实战陷阱

1. 突然跳空
2. 忽略了波动
3. 忽略了临近到期时的极端的一个敏感

把Delta当概率，只是为了帮助我们“想象未来可能的样子”，而不是为了给未来盖一个确定的章。

在BTC这种又狠又跳的市场，要随时提醒自己：模型里的10%，现实可能变成30%；模型里的90%，现时也可能突然变成60%。

5.3 实战心法：把Delta变成你的直觉工具（等效持仓思维）

5.3.1 delta与内在价值、外在价值

Delta越接近于1:这张期权越像BTC本体；你的方向风险更直接、更线性

Delta越小：它越像一张概率彩票；你面对的更多是“会不会翻身”的不确定性

5.3.2 IV和时间

外在价值 = 对未来不确定性的价格

IV + 时间 = 决定不确定性又多大多贵

不确定性越大，期权越有机会从虚值爬到实值，Delta就会被推高

时间长 + IV高：同一个执行价，会变得更“有机会”，Delta也会更大

5.3.3 同样的delta，时间长短，IV高低完全不一样

对于同样delta为0.3的两张期权

5.3.4 对于一张期权，应该关注什么

1. 它的内在价值有多少？已经实值了吗？现在锁死那块又多大？
2. 它的外在价值有多少？权利金里，有多少是在为“未来不确定性”付钱？这部分是薄薄一层，还是特别厚？
3. IV和剩余时间是什么状态？IV是偏低、正常，还是被炒得很高？离到期还剩几天、几周、几个月？
4. 结合以上，Delta在告诉你什么？
   • 它是在告诉你：“你现在相当于拿着X颗BTC在波动”；
   • 还是在告诉你：“你主要是在买一个将来也许会翻身的可能性”？

第六集：看透Gamma：做市商最恐惧的“爆仓加速器”与末日轮陷阱

Gamma是Delta的变化率

相同行权时间：越靠近当前价格的期权gamma越大，delta变化越频繁

相同行权价：行权时间越近，gamma越大

作为卖方：末日平值期权的gamma是最大的，风险也最高

IV对GAMMA的影响

低IV（40%）特征：Gamma峰值极高且窄，市场预期不会乱动，所以期权定价很低。但只要价格稍微移动一点点，相对于平静的市场预期来说就是“巨变”，Delta就会剧烈调整，这是隐藏的刺客。

高IV（120%）特征：Gamma峰值变矮且宽。市场已经预期了大风大浪，价格波动被视为常态。Delta的变化被分割到了更广的价格区间里，不会因为一点小波动就大惊小怪。这里的风险更多是Vega（波动率定价贵），而不是Gamma的爆发力。

第七集：Theta（时间价值）才是卖方的终极武器？

Theta是时间的收租：是期权价值因为时间流逝而自动缩水的速度

theta的值时间越近（10天，甚至7天之内），越大，时间价值衰减的越快，反之，如果时间越远（比如：30天，60天），越平稳

所以不要轻易买短期的单腿期权，除非你判断会大幅波动

从概率上来说：卖方最好是14天前平仓，14天之后gamma风险会变高

一、核心复盘

1. 非线性陷阱：Theta不是匀速流逝的，而是朝指数加速。前30天像散步，后3天像跳崖。
2. 跷跷板博弈：天下没有免费的午餐。Theta收益越大，Gamma风险一定越大。
3. 拒绝末日轮：永远不要持有到最后。最后10天的风险是前20天的10倍。

二、卖方怎么选？

2.1 怎么根据delta选择期权

2.2 期权卖方管理规则

铁血执行 | 纪律至上 | 生存第一

以下规则不是建议，是生存法则 | 违反一次，可能爆仓一次

2.2.1 利润止盈

别贪，落袋为安

止盈标准（必须执行）：权利金利润达到50% ~ 65%，立即平仓或滚仓到更远期/更远行权价。

别贪。卖方的利润是有限的，但风险是无限的。拿到一半以上的利润就该满足了。

1. 最低止盈：50%
2. 理想止盈：65%
3. 执行动作：平仓/滚动

2.2.2 风险止损

别等，立刻决定

Delta预警：如果你卖出期权，Delta从0.2 ~ 0.25，爬升到 0.35+，说明价格在靠近你。

立刻做决定：止损还是滚动？别等。

1. 危险信号：Delta 0.2 -> 0.35+(涨幅：75%)，说明标的价格正在快速逼近你的行权价
2. 应对方案：
   • 方案1: 立刻止损，认赔出场
   • 方案2: 滚动到更远到期日或更远行权价
   • 禁止：死扛、加仓、祈祷

2.2.3 亏损止损

如果亏损达到权利金的2倍，必须出场

这是穿仓的前兆。不要幻想“回本”，先保命。

2.2.4 仓位铁律

资金管理的生命线

1. 单腿保证金（不可逾越）：保证金不超过总资金5%。原因：单腿风险暴露太大，5%是安全上限。
2. 全部期权仓位（总量控制）：全部期权仓位保证金不超过30%。原因：期权是高杠杆工具，30%已经是极限，留70%应对突发风险。
3. 信用价差 VS 裸卖（强烈推荐）：尽量用信用价差（卖近买远）而不是裸卖。原因：信用价差能“定义你的最大风险”，裸卖是无限风险。

2.3 市场环境微调

根据行情调整策略

2.3.1 强单边牛市

策略： 别太贪

30天的0.25 ~ 0.3可能太激进了，收敛到0.2 ~ 0.25。

原因：牛市中价格快速上涨，Delta会快速爬升，需要更大的安全边际。

2.3.2 区间震荡行情

策略： 卖方最舒服的环境

30天：0.25 ~ 0.3

60天：0.15 ~ 0.2

都可以安心跑。

原因：震荡行情中，时间价值稳定衰减，卖方胜率最高。

2.4 IV与Theta

IV越高，期权行权价越贵，相对来说Theta越高

IV越低，期权行权价格越低，相对来说Theta越低

三、买方怎么选？

买方的敌人是时间|Theta每天都在吞噬你的本金|必须快速决策

30天 delta： 0.4 ~ 0.6

3.1 时间止损

别坐以待毙，主动出击

3.1.1 30天仓位（快速决策）

如果 5 ~ 7天内没有向你期望的方向动，减仓或滚动。

别坐以待毙。30天的期权，Theta衰减非常快，每天都在亏钱。

1. 观察期：5 ~ 7天
2. 执行动作：减仓/滚动
3. 禁止行为：死扛

3.1.2 事件驱动操作（灵活应对）

遇到重大事件驱动（比如：美联储决议），7 ~ 12天的操作更灵活，可以持长一点。

原因：事件驱动往往会带来剧烈波动，给买方创造机会。

1. 重大事件示例
   • 美联储利率决议
   • 非农就业数据
   • CPI/PPI通胀数据
   • 比特币减半
   • 重大监管政策
2. 操作策略
   • 事件前：提前7 ~ 21 天建仓
   • 事件后：立刻评估，盈利止盈，亏损止损
   • 禁止：事件后死扛

3.2 盈亏纪律

止盈止损，铁血执行

3.2.1 止盈标准（分批止盈）

盈利50% ~ 100%时分批止盈。

别贪。买方的利润来得快，去得也快。拿到50%以上就该满足了。

3.2.2 止损标准（保护本金）

亏损达到30% ~ 50%，果断割肉。

这是保护本金的底线。买方亏损可以是100%，必须设置止损线。

1. 警戎线： -30%
2. 止损线： -50%
3. 执行动作：立刻平仓

为什么是30% ~ 50%

1. 30%: 警戎线，开始考虑止损或滚动
2. 50%: 死亡线，必须立刻止损，不能再等
3. 原因：买方亏损可以是100%，50%已经是极限

3.3 结构优化

降低成本，对抗Theta

3.3.1 价差策略（Debit Spread）（强烈推荐）

优先用价差（Debit Spread），比如买call同时卖更远的call。

这样既降低了成本，也大幅降低了Theta的伤害。

3.3.1.1 裸买Call（❌不推荐）

操作：只买Call，不做任何对冲

优点：

1. 利润无限
2. 操作简单

缺点：

1. 成本高
2. Theta伤害大
3. 亏损可达100%
4. 需要大幅上涨才能盈利

3.3.1.2 牛市价差（Buy Call Spread）（✅ 推荐）

操作：买Call + 卖更远的Call

优点：

1. 成本低
2. Theta伤害小
3. 最大亏损有限
4. 适合温和上涨行情

缺点：

1. 利润有限（被卖出的Call限制）

最后:

前半段：鱼身（安全区）：30天 -> 14天，风险收益比最高

后半段：鱼尾（禁区）：14天 -> 0天，风险系数极高

第八集：Vega

一、定义

Vega = 期权价格对隐含波动率（IV）的敏感度

简单来说：当IV变化1个百分点时，期权价格变化多少美元。

关键概念区分：百分点 VS 百分比

Vega的单位是：美元/百分点：IV从60%到61%是变动了一个1个百分点

错误理解：IV从60%到61%的涨幅是1.6%（1/60）,这是统计学上的“百分比变动”，不是Vega计算用的单位。

二、Vega的三大硬规律

2.1 规律一：ATM期权的Vega最大

底层逻辑：Vega反映了期权对波动率的敏感度。平值期权（ATM）拥有最多的时间价值，因此当波动率变化率变化时，它的绝对价格变化最剧烈。深度实值（ITM）或虚值（OTM）期权受内在价值或归零概率锁定，对波动率不敏感。

2.2 规律二：远月Vega比近月大

实战应用：如果你的观点是“波动率会上升”，买入远月期权（Long Vega）能获得更大的收益放大倍数。反之，做空波动率时，近月期权虽然Vega小，但Gamma风险大，需权衡。

2.3 规律三：买方正Vega，卖方负Vega

1. Long call（买看涨）、Long Put（买看跌）：+Vega，希望IV暴涨
2. Short Call（卖看涨）、Short Put（卖看跌）：-Vega，希望IV阴跌

交易Vega

1. 不再看涨跌，只关心市场的恐慌程度（IV）
2. 核心问题：现在的恐慌是被高估还是低估？
3. 恐慌时卖出（做空Vega），麻木时买入（做多Vega）
4. 交易的是情绪的均值回归，这是降维打击

三、Vega风险上限设定

核心原则：单策略Vega敞口 < 账户净值的 2%

2.1 分层仓位管理体系

四、Vega动态离场战术板

4.1 卖方策略（Short Vega）

1. 止盈：赚到权利金的50% ~ 75%时止盈。不要赚最后那25%的铜板，因为那伴随着指数级的Gamma风险。
2. 止损：触碰【2xCredit】原则。即：亏损额=初始收取的权利金时（浮亏-100%），无条件离场。

4.2 买方策略（Long Vol）

1. 止盈：IV达到目标位 或 价格突破关键点。注意：事件驱动型（如ETF）必须在事件落地前一刻离场。
2. 止损：Theta损耗达到-30% 或 逻辑证伪（如IV不涨反跌）。切勿与事件为敌。

五、三类策略战术纵览

交易第一步是识别环境。你需要根据IV Percentile（分位数）、Skew（偏度）和Term Structure（期限结构）选择正确的武器。

5.1 做多Vega

核心判断：IV会涨

典型场景：IV Percentile < 30% 且存在明确催化剂。这意味着当前波动率比过去70%的时间都要便宜，盈亏比极佳。

代表策略：买入跨式（Straddle）、买入宽跨式（Strangle）、反向日历差（Reverse Calendar）

5.2 做空Vega

核心判断：IV会跌

典型场景：IV Percentile > 70% 或重大事件刚落地（IV Crush）。当前期权比过去70%的时间都贵，适合做卖方。

代表策略：卖出跨式（Short Straddle）、铁鹰策略（Iron Condor）、卖出宽跨式（Short Strangle）

5.3 结构套利

核心判断：曲面偏差回归（Mean Reversion）

典型场景：当Skew极度偏斜（Call比Put贵太多）或者期限结构倒挂（近月IV远高于远月）时。利用定价错误获利。

代表策略：日历价差（Calendar）、风险逆转（Risk Reversal）、比率价差（Ratio Spread）

六、策略决策引擎

第九集：看懂波动率曲面与Vanna/Volga死亡螺旋

一、0.25 Delta Skew监控器

基于隐含波动率差值衡量市场情绪。

skew = IV(0.25delat Call) - IV(0.25delta Put)

具体策略：

1. Cash Secured Put: 利用市场恐慌补贴持仓成本。若要在8W买入，直接卖8W的Put。跌下去开心接货，没跌白赚高保费。
2. Bull Put Spread：切勿裸买Put接飞刀！，卖昂贵Put + 买下方便宜Put防守。利用厚尾风险溢价，锁死最大亏损，结构化对抗不确定性。
3. Covered Call（备兑）：你手里的币或者股票就是赌场。把价格虚高的Call卖给想一夜暴富的赌徒，让他们的贪婪为你打工。
4. Bear Call Spread：切勿裸卖Call赌顶！ 卖昂贵Call + 买更高位Call防守。只吃泡沫溢价，不赌单边命运。

1.1 做空波动率陷阱

引入Skew，我们学会了把平均值劈开，听起来很完美，但也是有风险的。

非线性（Non-Linearity）

Risk Factor：Volga（Dvega/Dvol）

Vega并不是恒定的。当恐慌来袭，IV从50%飙升到100%时，你的亏损不是两倍，而是指数级的

Volga正在疯狂放大你的风险敞口：保证金消耗：核裂变级别

负相关性（Double Kill）

Risk Factor：SPOT-VOL Correlation

这是最致命的。现货暴跌，往往伴随着恐慌导致的IV飙升。如果你持有“双卖”仓位或裸卖PUT：

1. Delta亏损：价格跌
2. Vega亏损：波动涨

这才是爆仓的真正元凶

期权实战

1. 突击手（期权作为主要盈利工具）：以小博大，看准方向直接开单。逻辑简单，但对择时和波动率的判断有着极致要求。
2. 地主（资产稳定增长/期权辅助）：手握现货收租（Covered Call），逻辑清晰，只需定期卖出虚值Call，是长期持币者的标准配置。
3. 守将（穿越牛熊/期权防守）：长周期持有，利用结构化期权防守。逻辑最复杂，涉及多腿组合和希腊值动态平衡。

一、突击手

• 时间：为了博Gamma的爆发，应该选择7~14天的期权
• Delta：0.4 ~ 0.6左右
• IV百分位：小于40%，最高不得超过60%

止损：持仓超过2天，如果行情没有到来，需要止损

1.1 裸买Call或者Put

胜率很低，几乎在30%左右

1.2 垂直价差（Vertical Spread）

1.2.1 垂直价差策略的核心要素

• 标的相同： 针对同一股票或指数。
• 到期日一致： 两个期权在同一天到期。
• 行权价不同： 一个行权价较高，另一个较低。
• 收益/风险有限： 最大收益与最大风险均被提前锁定。

1.2.2 垂直价差的四种基本形态

根据市场预期和使用的期权类型（看涨Call/看跌Put），可分为以下四种：

1. 牛市看涨价差 (Bull Call Spread) - 净支出 (Debit)
   • 市场观点： 预期股价温和上涨。
   • 构建方式： 买入较低行权价的Call，卖出较高行权价的Call。
   • 损益： 支付权利金，最大收益为两个行权价之差减去净权利金，风险有限。
2. 牛市看跌价差 (Bull Put Spread) - 净收入 (Credit)
   • 市场观点： 预期股价上涨或盘整，不看跌。
   • 构建方式： 卖出较高行权价的Put，买入较低行权价的Put。
   • 损益： 收取权利金，当股价高于卖出价时获利，风险有限。
3. 熊市看跌价差 (Bear Put Spread) - 净支出 (Debit)
   • 市场观点： 预期股价温和下跌。
   • 构建方式： 买入较高行权价的Put，卖出较低行权价的Put。
   • 损益： 支付权利金，最大收益为行权价之差减去净支出。
4. 熊市看涨价差 (Bear Call Spread) - 净收入 (Credit)
   • 市场观点： 预期股价下跌或震荡，看空。
   • 构建方式： 卖出较低行权价的Call，买入较高行权价的Call。
   • 损益： 收取权利金，当股价低于卖出价时获利。

1.2.3 垂直价差策略的优点与应用场景

1. 风险可控： 相比买入单只期权，最大损失被限制在支付的净权利金（借方价差）或行权价之差减去收取的权利金（贷方价差）以内。
2. 降低成本/时间消耗： 通过卖出期权对冲买入期权的时间价值损耗（Theta）和隐含波动率变化。
3. 适应方向性趋势： 适合有明确方向但预期波动幅度适中的市场。

注意事项： 交易前应充分评估隐含波动率水平，并根据财报季等时间节点进行风险管理。

二、地主收租

操作：持有现货，卖出虚值Call。

注意：不要加杠杆！不要加杠杆！不要加杠杆！

比如：你持有1个BTC，那么做多卖1个BTC的Call

本质：放弃虚值之上的涨幅，换取稳定的权利金。

标的选择（黄金区）：30 ~ 45天到期，delta小于0.3（还需要看IV，如果IV较高，需要降低delta）

止盈（两者达到任意一条）：

1. 权利金盈利的50% ~ 75%之间
2. 剩余时间小于14天

三、守将

针对与大资产用户

3.1 构造零成本防弹衣

• Long put：买入保险，锁死下跌风险。
• Short Call：卖出看涨，利用狂热情绪融资。
• 目标：Call收入 >= Put成本

时间：90天以上

四、四类行情·实战策略模板

4.1 情景一：快涨

IV 百分比 < 50%， 预期急拉，IV 正常/偏低

• 策略：买Call
• 行权价：实值/浅虚值
• Delta：0.4 ~ 0.6
• 到期日：最好是7 ~ 14天，如果方向不明可以是：20 ~ 30天

核心：吃Gamma爆发 + 方向收益

4.2 情景二：慢涨/震荡

预期磨蹭，IV偏贵（>70%）

• 策略：卖Put/牛市价差
• 行权价：虚值
• Delta：0.15 ~ 0.25（不能超过0.3）
• 到期日：30 ~ 45天

核心：吃时间价值 + IV回落（降波）

4.3 情景三：快跌

预期砸盘，IV正常（< 50%）

• 策略：买Put
• 行权价：实值
• Delta： 0.45 ~ 0.55
• 到期日：15 ~ 30天

核心：放大看空收益，锁定最大亏损

4.4 情景四：慢跌/震荡偏空

预期偏弱，Put IV > 70%

• 策略：熊市价差
• 行权价：虚值
• Delta： 0.15 ~ 0.25
• 到期日：30 ~ 45天

核心：赚时间价值 + IV回落

备兑（Covered Call）

持有现货，卖虚值Call

交易条件（同时满足再开仓）

1. Delta：小于0.3
2. IV：大于均值，最好在70%以上
3. 到期时间：30天 ~ 45天

风险：

1. 下跌亏损：由于持有了现货，在价格下跌时，现货会产生亏损，但是收取了权利金，可以少亏
2. 暴涨踏空：备兑接受封顶的利润，获取确定的权利金

如果暴涨之后，需要滚仓

一、滚仓

用时间换空间

1.1 操作：

1. 平掉当前的call，买入总额A
2. 卖出更远期的价格更高的call（保证delta在0.2 ~ 0.3）,收取权利金B

需要保证 (B - A) / A > 20%，才是一笔优质的滚仓

如果收益率小于10%，千万不要滚仓，收益太低，不值得承担额外的风险，直接平仓就好

1.2 滚仓背后的数学支柱

1. 时间价值的厚度差异：期权的时间价值不是线性衰减的。临近到期（15天内）的处于Theta塌崩区，虽然衰减快，但是总价值低。
2. 抬高行权价：赚回潜在收益：空间是卖出的护城河
3. IV环境：滚仓的利润放大器：IV是权利金的价格乘数。高IV环境下，远期期权的溢价会极其夸张。

1.3 什么时候滚仓

当出现下面的情况，考虑是否滚仓

1. Delta增长到0.45 ~ 0.5
2. 时间：7 ~ 14天
3. 净收益：当收益率小于25%的时候，总的权利金 * 25%
4. IV百分位 小于 40%，不能滚仓

1.4 什么时候禁止滚仓

1. 趋势成立
2. 滚仓极限为2次：如果已经连续滚仓2次，价格还在上升，则止损
3. 保证金安全：备兑不要加杠杆
4. 负收益滚仓

现金担保看跌期权（CSP）

Cash Secured Put

只有拥有100%足额现金准备接货时，才配得上“Secured”（担保）二字。

一、入场条件

有一个满足，即可考虑进场：

1. IV百分比大于50%
2. SKEW大于10%
3. 指数支撑位的下方

二、期权选择

1. 到期日:30 ~ 45天，7~14天前卖出
2. Delta：0.2 ~ 0.3
3. 行权价：关键支持，或者计划买入的价格

期权策略

放一些期权策略

车轮策略

视频

一、概念

1. 先利用Sell put（delta在 -0.3 ~ -0.2之间），低于市场价吸收筹码/白嫖权利金
2. 再利用sell call（delta在 0.2 ~ 0.3之间），高于市场价放出筹码/白嫖权利金

二、注意事项

1. 不能从Sell call开始
2. 选股要求
   • 基本面 + 增长潜力（不要选垃圾股），极端情况下，要长期持股
   • IV较高（至少不低）
3. 严格执行

2.1 查看IV的网站

marketchameleon

筛选条件

1. Market Cap：Over $10Billion
2. 选股：Common
3. IV: Elevated - IV % Rank > 70%
4. 按照IV30 52-Week Position逆序

寻找靠前的

三、风险

1. 适用于缓慢下跌，横盘整理和上涨行情
2. 忌讳大跌行情

若发生大跌行情，只能卖出高于或不大大低于实际成本的call，或者等估计反弹后操作

QQQ LEAPS策略

来源：QQQ LEAPS策略

操作标的：QQQ

一、基础策略

1.1 买入策略

1. 入场点：日线RSI(14) < 35
2. 期权标的：
   • 到期时间：2年
   • Delta： 0.7
3. 频率熔断机制：每周最多买一次

防止在单边暴跌时在半山腰打完子弹

1.2 止盈/止损

1.2.1 止盈

1.2.2 止损

到期时间只剩6个月时，无论盈亏，强制平仓！绝不承受恐怖的时间价值（Theta）的损耗。

二、进阶策略：PMCC（Poor Man's Covered Call）

隐喻：虚拟地主（Virtual Landlord）

• 持有（Hold）：长期LEAPS Call（做房东）
• 卖出（Sell）：短期OTM Call（收房租）
• 效果：降低持仓成本，甚至将成本降为0。即使亏损的交易也能扭亏为赢

三、残酷的现实与风险

1. 人性考验：99%胜率的前提是忍受短期-30%的账面浮亏
2. 切忌：不要倒在黎明前。
3. 纪律：必须严格执行阶梯止盈和6个月强制平仓。